La demora le daría a la administración del presidente Lenin Moreno otros cuatro meses para alcanzar un acuerdo de reestructuración a largo plazo con los acreedores. Puede ser la única alternativa a un incumplimiento desordenado que dañaría las carteras de los inversores y devastaría a la nación sudamericana, que ha pagado solo dos bonos desde su independencia de España hace dos siglos.
Económicamente, Ecuador difícilmente podría estar en un lugar peor. La ciudad tropical de Guayaquil ha sido un punto caliente para la pandemia, mientras que la caída de los precios del petróleo ha debilitado los ingresos fiscales de la nación, empujando los precios de los bonos profundamente en territorio angustiado. Además de la miseria, un reciente deslizamiento de tierra dañó los dos oleoductos de Ecuador, obligándolo a declarar fuerza mayor en las exportaciones.
«No hay otra solución a corto plazo que no sea buscar alivio de liquidez a corto plazo», dijo Siobhan Morden, jefe de renta fija de América Latina en Amherst Pierpont en Nueva York. «Lo mejor que Ecuador puede ofrecer es un nuevo perfil amigable de los pagos que reduce el riesgo de una peor reestructuración» después de las elecciones presidenciales de la nación el próximo año.
Los bonos de la nación han regresado -69% este año para liderar las pérdidas de los mercados emergentes, según datos compilados por Bloomberg. Las notas de referencia de Ecuador con vencimiento en 2028 se han desplomado a 26 centavos por dólar desde más de 90 centavos a principios de enero. La semana pasada, la prima de riesgo superó los niveles durante la crisis financiera mundial de 2008 y la crisis de la deuda de fines de la década de 1990.
Ecuador ha reportado 388 muertes por coronavirus, la segunda más alta en América del Sur, y las autoridades advierten que la cifra real puede ser mucho mayor.
Elección rígida
Ashmore Group Plc , BlackRock Inc. y Goldman Sachs Group Inc. son los mayores tenedores de deuda del país, según los datos recopilados por Bloomberg. Tienen una gran elección.
«Si los tenedores de bonos no aceptan el acuerdo, el gobierno incumplirá», escribieron en un informe los analistas del Grupo Eurasia Risa Grais-Targow y Laura Duarte.
El ministro de Finanzas, Richard Martínez, dijo el miércoles que estaba optimista de que los inversores aceptarían la solicitud de retraso. Estimó un ahorro de $ 1.35 mil millones si el gobierno no paga intereses sobre su deuda en los próximos meses.
«En el momento en que Ecuador deja de pagar repentinamente y entra en incumplimiento, las consecuencias para el país son extremadamente onerosas, extremadamente graves», dijo Martínez en un discurso en línea.
Aún así, el gobierno podría necesitar extender la fecha límite del viernes para un acuerdo, dijo Jim Craige, administrador de dinero de Stone Harbor Investment Partners en Nueva York. Con los desafíos logísticos de trabajar desde casa, dijo que algunos tenedores de bonos pueden necesitar más tiempo antes de aceptar la solicitud.
«Están tratando de superar este golpe económico global y mantener relaciones amistosas con los acreedores», dijo. «No quieren incumplir».
Mercado amigable
Es probable que los inversores firmen la propuesta del gobierno para esos bonos con un umbral de aprobación del 50%, aunque alcanzar un umbral del 75% para los pagarés que vencen en 2024 puede ser un desafío mayor, según José Orellana, socio de Bizbrokers en Guayaquil. Las notas que requieren una aprobación del 50% cuando se suman todas juntas necesitan al menos una mayoría de dos tercios.
Orellana dijo que la economía ecuatoriana probablemente se reducirá entre un 4% y un 8% este año, lo que podría llevar a un gobierno populista más extremista al cargo el próximo año, lo que debería hacer pensar a los bonistas.
«Al menos en este momento, están hablando con alguien que es amigable con el mercado», dijo Orellana.
Fuente: https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-16/wall-street-hopes-more-time-to-pay-can-save-ecuador-from-default
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