Por Craig Stirling
Traducción: Decio Machado
Los informes de la próxima semana podrían ofrecer la lectura más completa hasta la fecha sobre la situación de las principales economías ante las interrupciones comerciales, a mitad de la pausa de 90 días del presidente Donald Trump sobre los llamados aranceles recíprocos.
Los datos de consumo e industria de China del lunes serán seguidos por los índices de gerentes de compras (PMI) de todo el mundo el jueves, lo que indica el impacto en el crecimiento de la política de aranceles generalizados de EEUU, anunciada por Trump el 2 de abril y suspendida el 9 de abril.
El PMI global alcanzó su mínimo en 17 meses en abril
Los ministros de finanzas del Grupo de los Siete podrían tener una visión colectiva de las consecuencias, dependiendo de si logran un acuerdo sobre un comunicado cuando se reúnan en Canadá a partir del martes.
La Comisión Europea, por su parte, publicará sus previsiones económicas el lunes, mientras que el Banco Central Europeo emitirá una evaluación del impacto en la estabilidad financiera dos días después.
Con las cifras del PMI de abril apuntando ya a una desaceleración del crecimiento global a su nivel más bajo en 17 meses, el panorama combinado de los eventos e informes de la semana mostrará la magnitud del nerviosismo que aún resuena tras el intento de Trump de reestructurar el sistema comercial global.
Si bien los datos de China corresponden a abril, las cifras del PMI de S&P Global corresponden a mayo y ofrecen una perspectiva inicial de la actividad en economías como Australia, Japón, la eurozona, el Reino Unido y Estados Unidos. El calendario de recopilación de estas encuestas implica que reflejarán la desescalada arancelaria acordada entre Washington y Pekín tras las conversaciones en Suiza.
“El entorno comercial internacional sigue siendo claramente muy incierto ante la preocupación por el impacto de los aranceles restantes impuestos por Estados Unidos y China continental, que se espera que frenen el crecimiento global y eleven la inflación”, declararon Chris Williamson y Jingyi Pan, economistas de S&P Global, en un informe.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Los precios de importación de abril sugieren que Estados Unidos sigue pagando la mayor parte del costo de los aranceles hasta el momento. Si bien no sabemos mucho sobre cómo cambiaron los patrones comerciales en abril, los índices de precios de importación que excluyen el costo de los aranceles han variado poco desde principios de año. Esto sugiere que los importadores estadounidenses están pagando prácticamente el mismo precio que habrían pagado sin aranceles, más el arancel.”
—Chris G. Collins y Anna Wong, economistas
Con las relaciones comerciales a nivel mundial aún en constante cambio mientras Estados Unidos negocia para establecer los niveles arancelarios, ya existe evidencia de distorsiones que incluso la anticipación de la embestida comercial de Trump infligió a las empresas.
Los datos del viernes, por ejemplo, revelaron que las exportaciones de la Unión Europea a Estados Unidos se dispararon casi un 60 % en marzo con respecto al año anterior, debido a la anticipación de los envíos antes del anuncio de los aranceles.
Decisiones sobre las tasas de interés de los bancos centrales esta semana
Por otra parte, entre los datos más destacados se encuentran los datos de vivienda en EE. UU., las publicaciones de inflación desde Japón hasta el Reino Unido y Canadá, un probable recorte de tipos de interés en Australia y las actas de la decisión del BCE de abril.
EEUU y Canadá
El calendario económico de EEUU se ha simplificado considerablemente. El jueves, además de los datos semanales de solicitudes de desempleo, S&P Global publicará su encuesta preliminar de mayo sobre proveedores de manufactura y servicios.
Según las proyecciones de los economistas, la debilidad industrial probablemente continuó, mientras que el crecimiento de la actividad de servicios podría haber repuntado ligeramente.
La manufactura y los servicios en EEUU probablemente divergieron en mayo
También el jueves, se espera que los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios muestren un modesto aumento en las ventas de viviendas usadas, según los cierres. Al día siguiente, se proyecta que un informe gubernamental muestre una disminución en la firma de contratos para viviendas nuevas, lo que se suma a la evidencia de que el mercado inmobiliario está teniendo dificultades para ganar impulso.
Los inversores estarán atentos a varios discursos de los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal, buscando pistas sobre si los funcionarios están más cerca de bajar las tasas de interés tras las últimas cifras moderadas de inflación. Philip Jefferson, John Williams, Alberto Musalem y Beth Hammack se encuentran entre los banqueros centrales estadounidenses que tienen previsto intervenir.
Mientras tanto, los mercados estarán atentos a las consecuencias de que Moody’s Ratings retire a Estados Unidos su última calificación crediticia máxima. En declaraciones al programa Meet the Press de la NBC con Kristen Welker el domingo, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, minimizó las preocupaciones sobre la deuda pública estadounidense, calificando a Moody’s de «indicador rezagado».
La inflación canadiense probablemente se desaceleró en abril
En cuanto al norte, además de la reunión del G-7 en Banff, el Banco de Canadá prevé que la inflación de abril se haya desacelerado al 1,5% el martes, debido a la bajada de los precios del petróleo y la eliminación del impuesto al carbono al consumo. Si bien esta cifra está por debajo de su objetivo del 2%, el banco central se mantuvo al margen el mes pasado ante la incertidumbre comercial en EE. UU. y sigue preocupado por la posibilidad de que los aranceles reaviven la presión sobre los precios.
Los débiles datos económicos han impulsado a los operadores en swaps a un día a aumentar las apuestas sobre un recorte de tipos en junio a casi el 70%. Las ventas minoristas de marzo podrían reflejar la prisa de los consumidores por comprar coches antes de que entraran en vigor los aranceles, mientras que la estimación preliminar para abril podría mostrar una contracción del gasto.
Asia
Asia tiene un calendario repleto de acontecimientos, encabezado por una oleada de datos de China y Japón, así como por una decisión sobre las tasas de interés en Australia que será muy seguida.
La semana comienza con datos sobre la salud de la economía china: las ventas minoristas se fortalecieron en abril, la producción industrial probablemente se desaceleró tras lo que brevemente fueron aranceles de tres dígitos, y la tasa de desempleo se mantuvo estable. Se espera que la inversión inmobiliaria haya vuelto a caer en abril, ya que el repunte del sector inmobiliario se muestra esquivo. También se espera que Pekín reduzca sus tipos de interés preferenciales de referencia para préstamos a uno y cinco años a finales de la semana.
Australia acapara la atención el martes con la decisión del Banco de la Reserva sobre los tipos de interés. Los mercados anticipan un recorte de 25 puntos básicos, lo que situará el tipo de interés al contado en el 3,85%, a medida que la inflación continúa disminuyendo y los riesgos comerciales disminuyen tras la tregua arancelaria entre EE. UU. y China. Los operadores también analizarán el comunicado adjunto para detectar cambios en las perspectivas de crecimiento y del mercado laboral.
Se prevé que el Banco de la Reserva de Australia flexibilizará su política monetaria en mayo
Tipo de interés de referencia
Japón publica una serie de indicadores clave de toda la economía, comenzando a mitad de semana con las exportaciones e importaciones, los pedidos de maquinaria y el PMI. Todos estos indicadores proporcionarán una perspectiva sobre los efectos globales de la guerra comercial de Trump. El viernes se publicarán los precios al consumidor nacionales, que se espera se mantengan elevados en un 3,5%, y las ventas en tiendas departamentales, que disminuyeron el mes anterior.
Varios países publicarán cifras comerciales que ofrecerán un vistazo a cómo Asia comenzó a adaptarse en abril tras el anuncio inicial de los aranceles del «Día de la Liberación».
Entre ellos se incluyen Malasia el martes y Taiwán, con sus pedidos de exportación el martes y su producción industrial más adelante en la semana. Se espera que Tailandia, que publica su producto interior bruto el lunes, publique sus datos comerciales a partir del miércoles.
Por otra parte, el PMI de India se publicará el jueves, y Singapur publicará precios al consumidor de abril prácticamente sin cambios y un crecimiento del PIB ligeramente más débil más adelante en la semana.
Europa, Oriente Medio, África
La inflación en el Reino Unido del miércoles será un punto destacado. Todos los economistas encuestados por Bloomberg estiman que el crecimiento anual de los precios al consumidor se aceleró en abril, con una previsión mediana del 3,3 %, la más rápida en más de un año, tras un aumento en los costes de la energía regulada.
En la eurozona, además de las previsiones reprogramadas de la Comisión Europea del lunes y las cifras del PMI del jueves, la confianza del consumidor del martes y el indicador de salarios negociados de la eurozona del viernes podrían ser los puntos destacados.
El BCE publicará su último informe de estabilidad financiera el miércoles y su informe sobre la decisión sobre los tipos de interés del 17 de abril al día siguiente. Entre las diversas comparecencias de funcionarios, el economista jefe Philip Lane tiene previsto intervenir en un par de ocasiones.
En una entrevista con La Tribune Dimanche, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó no ser «en absoluto pesimista» sobre el estado de la economía europea.
«El empleo se mantiene, el poder adquisitivo está mejorando y la inflación está bajando», afirmó. «El consumo y la inversión deberían repuntar, incluso si la incertidumbre generada por los anuncios de la administración estadounidense lastra la confianza y ralentiza la recuperación».
Por otra parte, el presidente del Banco Nacional Suizo, Martin Schlegel, pronunciará un discurso en Lucerna el lunes.
Italia podría atraer la atención a finales de semana, cuando se programen posibles actualizaciones de las calificaciones de Moody’s y de Scope Ratings, y podría sumarse a otras agencias de calificación crediticia para mejorar su perspectiva sobre la situación crediticia del país.
El ministro de Finanzas sudafricano, Enoch Godongwana, intentará por tercera vez aprobar el presupuesto en Ciudad del Cabo el miércoles. Las anteriores tentativas fracasaron debido a desacuerdos en la coalición gobernante, y los inversores estarán atentos para determinar si persisten las tensiones dentro de la alianza gobernante y si Godongwana mantiene su postura en materia de consolidación fiscal.
Se prevén algunas decisiones del banco central:
- Las autoridades nigerianas probablemente mantendrán el tipo de interés clave en el 27,5% por segunda reunión consecutiva el martes. Esperan claridad sobre la dirección de la inflación, después de que una revisión del índice de precios al consumidor confundiera su visión.
- Un día después, también se espera que Angola mantenga sin cambios su tipo de interés de referencia en el 19,5%, para contener la inflación, que se mantiene en dos dígitos.
- El banco central de Islandia también fijará su política monetaria el miércoles. Su encuesta sobre las expectativas del mercado apunta a un probable recorte de un cuarto de punto porcentual en el tipo de interés clave, hasta el 7,5%.
- Egipto se dispone a seguir reduciendo los costes de financiación el jueves, después de que el banco central iniciara su primer ciclo de flexibilización monetaria desde el punto álgido de la pandemia. Las autoridades se mostraron alentadas por la reciente desaceleración de la inflación y las proyecciones de que seguirá bajando. Se espera que el tipo se reduzca del 25% al 23%.
- Las autoridades zambianas probablemente mantendrán su tipo de interés clave en el 14,5% el viernes, mientras evalúan si se materializan sus expectativas de un debilitamiento de la inflación.
América Latina
Chile publica su informe de producción del primer trimestre el lunes, convirtiéndose en la tercera economía de las seis grandes de la región en hacerlo. El crecimiento prácticamente se desaceleró respecto al 4% registrado entre octubre y diciembre.
La actividad económica de Brasil en marzo podría mostrar una ligera pérdida de impulso respecto a las lecturas de febrero del 4,1% interanual y del 0,44% intermensual, a medida que la agresiva campaña de ajuste del banco central comienza a frenar la mayor economía de América Latina.
Se prevé que la economía de Chile toque fondo a principios de 2025
Las estimaciones del PIB del primer trimestre son inferiores a las del cuarto trimestre de 2024
Además del informe semanal de mercado publicado por el Banco Central de Brasil el lunes, también se publicarán la encuesta a operadores del Banco Central de Chile y la encuesta a economistas de Citi en México.
Los datos aproximados del PIB de Argentina para marzo, publicados el miércoles, podrían mostrar la primera caída intermensual desde abril pasado, debido al debilitamiento de la confianza del consumidor. Aun así, se prevé que la segunda economía más grande de Sudamérica sea la líder en crecimiento entre las grandes economías de la región este año y el próximo.
La economía argentina podría haber registrado una leve caída en marzo
Un dato intermensual negativo frenaría la expansión prolongada
Los bancos centrales de Uruguay y Paraguay se reúnen para fijar sus tasas de interés. El primero podría hacer una pausa tras tres subidas consecutivas de un cuarto de punto porcentual, mientras que no se prevé que el segundo modifique las tasas en 2025.
La probabilidad de recesión de un año en México aumenta al 65 %
El FMI recortó el mes pasado la previsión del PIB de México para 2025 del 1,4 % al -0,3%
México publica su informe de precios al consumidor de mitad de mes, las ventas minoristas de marzo y el PIB final del primer trimestre, que completarán muchos vacíos del informe preliminar publicado a finales de abril. Los analistas han elevado su pronóstico de probabilidad de recesión a un año, el más alto desde mediados de 2020.
La inflación se ha mantenido justo por debajo del límite del 4% del rango objetivo del banco central desde finales de diciembre, y el consenso inicial indica que las lecturas de principios de mayo se mantendrán nuevamente dentro del rango de tolerancia.
Fuente: Bloomberg.com
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