Los precios del petróleo subieron bruscamente la semana pasada tras el ataque aéreo de Israel contra Irán y las acciones de represalia de este último contra Tel Aviv.
Sin embargo, es probable que el repunte sea de corta duración a menos que el conflicto se intensifique aún más en las próximas semanas, según Daniel Ghali, estratega senior de materias primas de TD Cowen.
En una nota reciente a los clientes, Ghali argumentó que sin una intensificación adicional, se espera que la prima de riesgo geopolítico en los precios del petróleo se desvanezca.
Ghali examinó los datos históricos para concluir que los precios del petróleo podrían estancarse o incluso revertir el curso en la segunda mitad de 2025.
En el momento de escribir este artículo, el crudo Brent cotiza a unos 70 dólares, más de un 15% por encima de su mínimo del año hasta la fecha de principios de mayo.
¿Por qué los precios del petróleo pueden haber tocado techo ya?
Ghali dijo que el actual repunte de los precios del petróleo pronto se agotará, ya que “históricamente, los riesgos geopolíticos suelen desvanecerse en un mes y evaporarse por completo en seis meses”.
Los datos de 14 análogos históricos desde 1948 sugieren que se necesitan un promedio de 2,36 meses para que los precios del petróleo alcancen su punto máximo después de tales choques geopolíticos, con un aumento promedio de alrededor del 17%.
Por lo tanto, el aumento inicial de los precios del petróleo tras la escalada entre Israel e Irán en las últimas sesiones ya está a la par con los movimientos históricos observados en la materia prima más importante del mundo en respuesta a conflictos geopolíticos comparables desde la década de 1940.
Además, el estratega de TD Cowen se apresuró a señalar que la Guerra de Yom Kippur de 1973, durante la cual los precios se dispararon un inusual 135%, sesga significativamente los datos.
Cuando nos centramos únicamente en los acontecimientos posteriores a 1980, las ganancias medias son mucho más moderadas, lo que indica que los repuntes a corto plazo como el actual suelen ir seguidos de una estabilización o una reversión, especialmente cuando la economía mundial se enfrenta a vientos en contra macroeconómicos.
¿Qué podría desencadenar un nuevo aumento de los precios del petróleo?
En última instancia, lo que siga para los precios del petróleo en las próximas semanas y meses dependerá de si las tensiones entre Israel e Irán se mantienen contenidas o se convierten en una guerra regional más amplia.
Y aunque los analistas de Wall Street parecen estar en gran medida alineados en la expectativa de un conflicto limitado, también hay voces disidentes.
“Notaríamos un desvanecimiento de cualquier repunte de los precios del petróleo; esto es la guerra”, escribió Jan Stuart, estratega global de energía de Piper Sandler, destacando la naturaleza impredecible de tales escaladas militares.
Según los expertos de JPMorgan (NYSE:JPM), los precios del petróleo podrían dispararse hasta 130 dólares si las tensiones geopolíticas se salen de control en Oriente Medio o los ataques militares en la región provocan daños a la infraestructura energética de la región.
Si instalaciones clave como oleoductos, refinerías o plataformas marinas se ven afectadas, advirtieron, las interrupciones del suministro mundial podrían provocar un aumento sin precedentes de los precios del petróleo durante el resto de este año y hasta 2026.
Por ahora, los mercados petroleros siguen en vilo. En los próximos días, la forma en que se desarrolle el conflicto entre Israel e Irán determinará si el último aumento marca el comienzo de una tendencia a largo plazo o simplemente un bache geopolítico en un mercado por lo demás equilibrado.
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